3 Kemungkinan Pemicu Bitcoin Bull Run Berikutnya di
Tahun 2019
Sejauh ini Bitcoin telah mengalami penurunan drastic
selama bulan November 2018. Bagi para pemain baru crypto, hal ini merupakan hal
yang mengejutkan, namun sebenarnya hal ini hanyalah bagian dari fluktuasi dari Bitcoin
itu sendiri. Bitcoin akan naik lagi – hal ini selalu terjad dan pasti jadi
jangan menggila. Pertanyaannya adalah mengapa bisa begini? – katalis apa yang
dibutuhkan untuk dapat memicu bull run berikutnya? Artikel ini menilai tiga hal
paling memungkinkan.
Agar market crypto bisa mulai bullish lagi,
dibutuhkan beberapa tanda menyeluruh. Sesuatu yang mengokohkan kualitas Bitcoin
dan yang lainnya dalam menjadi aset digital yang dapat menerobos pasar
keuangan, untuk mengakses likuiditas baru dari sumber yang lebih luas dan untuk
mengokohkan posisi sebagai elemen yang harus dimiliki dalam portfolio
investasi. Dari semua katalis yang bermunculan, konsensus umum sepakat bahwa
tiga hal inilah yang menjadi kandidat paling memungkinkan kenaikan bitcoin.
1. Munculnya ekosistem
security token
salah
satu cara untuk mempertimbangkan potensi dari security token, sekuritas
berbentuk token, dan security token offering adalah dengan
menilai pendahulunya, yaitu utility token dan ICO.
Ekonomi
dari utility token yang kebanyakan ICO membuatnya menggunakan ERC-20, bekerja
sebagai sarana insentif/reward bagi pelanggan. Utility token sama sekali bukan
bentuk ekuitas dalam proyek ICO yang mendasarinya. Bila demikian, hal ini akan
membuat mereka menjadi sekuritas yang tidak terdaftar – mengekspos mereka
terhadap risiko peraturan dan hukum sekuritas berbagai yurisdiksi.
Maka
dari itu, utility token secara umum telah dianggap sebagai ekuitas dalam proyek
ICO yang mendasarinya, dengan pemegang token yang berasumsi proyek ICO akan
berjalan mulus dan pada akhirnya akan menguntungkan bagi mereka seperti
deviden. Kesalahpahaman ini telah diperparah dengan perdangan di pasar
sekunder, yang membesar-besarkan pergerakan harganya.
Salah
satu akibat dari memperdagangkan token berdasarkan spekulasi dan tidak
digunakan sebagaimana tujuan awal dari interaksi proyek, mekanisme use/reward
bagi pelanggan tidak bekerja sesuai yang direncanakan. Bila harga token jatuh
karena penilaian spekulatif yang dibuat dalam pasar trading sekunder
– maka sesungguhnya, saham yang dimiliki pengguna tidak bernilai banyak.
Sejumlah utility token telah diekspos atas kelemahan mencolok yang ada dalam
struktur nilai mereka. Hal ini telah memuncak pada penurunan tajam yang telah
memberi umpan balik ke pasar crypto yang lebih luas – di mana permintaan
menurun terhadap ETH dan BTC sebagai ‘danau likuiditas’ untuk mengakses proyek
ICO telah memengaruhi daya tarik dan nilai jangka pendek mereka.
Hal
ini yang menyebabkan security token berpotensi menjadi ‘game changer’, pada
dasarnya menjadi model ‘ICO’ dan evolusi bagi utility token, yang kenyataannya,
pasar selalu ingin berinteraksi dengannya.
Prospek
menarik untuk turut serta menjadi bagian dari revolusi teknologi blockchain
membangitkan para investor pada tahun 2017 dan awal 2018. Model security token
yang patuh hukum akan memungkinkan investor institusional (kemungkinan juga
ritel) untuk berpartisipasi dalam model kepemilikan yang otomatis dan
terdesentralisasi yang kuat secara hukum yang dapat memberikan hak yang sama
kepada saham. Di saat yang bersamaan, proyek crypto yang mengeluarkan security
token dapat melakukannya tanpa harus membenarkan ‘utilitas’nya dengan
menggunakan contoh penggunaan blockchain ke dalam strateginya.
Meski
tokenisasi ekuitas blockchain dapat dianggap bisa membangkitkan kembali ruang
investasi ICO yang tertinggal, hal ini memiliki potensi untuk melangkah lebih
jauh – sebagai alternative yang layak untuk IPO atau pendanaan venture capital
– mempertahankan keuntungan dari likuiditas yang dapat diakses dan verifikasi
pembayaran blockchain model ICO, dengan tambahan kepatuhan legal dan
transparansi.
Apa yang terlebih dahulu
harus terjadi?
Platform
seperti tZero, Securitize dan Polymath sedang membuat kerangka kerja untuk
mentokenisasi ekuitas dan sudah mulai membangun dasar untuk mengeluarkan
gelombang pertama security token, terikat pada Decentralized Autonomous
Organizations (DAOs)
Meski
fokus awal dari komunitas dan media adalah startup blockchain, potensi besar
yang dimiliki dari security token tidak bisa diremehkan, karena hampir semua
aset yang tidak luikuid dapat didigitasikan. Real estate, karya seni, dan
property intelektual hanya beberapa contoh saja. Sekuritas yang ditokenisasi
akan memberikan saluran likuiditas baru yang layak untuk aset-aset tersbeut,
dijamin melalui pembayaran blockchain, yang sebelumnya tidak tersedia.
Meski
begitu, bentuk security token semacam ini seolah muncul sebagai inovasi
‘gelombang kedua’ – sebagian karena adanya kerumitan hukum yang terlibat,
tetapi juga karena komunitas investasi yang lebih luas perlu melihat beberapa
peluncuran dan preseden yang sukses ditetapkan.
Jika
pasar sedang mencari percikan untuk segera membangkitkan kembali permintaan
investasi dan likuiditas crypto jangka pendek, security token yang melekat pada
jenis proyek ‘bockchain centric’ yang muncul pada tahun 2017 dan 2018 akan
menjadi driver yang paling memungkinkan.
Potensi
yang dimiliki security token untuk memicu bull run sangatlah
jelas, model ini lebih kuat secara fundamental dan hukum dengan transparansi
dan hak investor yang lebih besar daripada ditawarkan pada gelombang pertama
utility token ICO. Untuk itu para investor harus jauh lebih tegas tentang
investasi dalam penawaran security token ketika penerbitannya mulai meningkat
pada 2019.
2. BAKKT dan munculnya
pasar berjangka institusional baru
Berita
yang mengabarkan peluncuran platform berjangka ICE ditungga hingga 24 Januari
2019 memang mengecewakan, namun, peluncuran BAKKT Bitcoin (USD) Daily Futures
Contracts sangat diantisipasi khalayak akan menjadi katalisator untuk arus
masuk kas utama ke crypto.
Menjadi
bagian dari platform ICE berarti New York Stock Exchange juga dapat
mendaftarkan kontrak BAKKT, memberikan wadah investasi Bitcoin yang baru
peluang visibilitas dan likuiditas yang sangat baik.
Di
luar dukungan NYSE, proyek BAKKT juga telah menimbulkan antisipasi berkat
dukungan entitas perusahaan Microsoft dan Starbucks. Namun, di luar nilai yang
dimiliki nama dan pengenalan merek, mengapa opsi kontrak berjangka baru membuat
pasar bersemangat? Apakah itu lebih dari sekadar cara lain untuk membeli
bitcoin?
Kontrak
berjangka menarik perhatian terutama bank dan institusi lain yang ingin
investasi dalam aset yang berubah-ubah, karena hal ini memungkinkan mereka
untuk memeriksa potensi fluktuasi. Reputasi yang dimiliki Bitcoin mengenai
pergerakan harganya yang tidak menentu, dengan puncak yang tajam dan jurang
yang dalam memuatnya menjadi kandidat utama untuk gaya produk ini.
Kontrak
berjangka memungkinkan spekulan bertaruh pada berapa harga BTC yang akan datang
di kemudian hari, mengunci harga ini sebagai apa yang harus mereka bayarkan
untuk penyelesaian. Ini berarti bahkan jika harga jatuh atau naik di atas
kisaran tetap, investor terlindungi karena mereka hanya harus menyelesaikan
harga yang terkunci.
Selain
memiliki daya tarik untuk menarik investor bijaksana, pasar berjangka juga
memiliki kelebihan lain dibandingkan penawaran dari penawaran crypto spot
exchange. Harga diatur berdasarkan informasi baru yang masuk yang berarti jauh
lebih tidak acak dibandingkan dengan harga tukar, dengan informasi baru dari
pasar yang dimasukkan kembali ke harga kontrak, membuatnya lebih ‘adil’ dan
‘teragregasi’ dari harga spot.
Investor
berjangka Bitcoin juga tidak menghadapi risiko peretasan atau kerumitan
infrastruktur karena pilihan penyelesaian kas yang menambah sifat kuat dari
platform tempat mereka dihosting. Hal ini juga membuat proses penarikan dan
penyimpanan jauh lebih mudah.
Kontrak
BAKKT secara fundamental berbeda dari kontrak berjangka dengan fokus kelembagaan
yang disediakan oleh platform CME dan CBOE, karena pertama, produk tersebut
secara fisik sudah diselesaikan. Berarti pedagang menerima Bitcoin yang
sebenarnya pada akhir konrak setelah pembayaran awal dengan dollar. Ini berarti
Bitcoin baru dibeli oleh BAKKT dengan setiap perjanjian kontrak spekulatif baru
– berbeda dengan CME dan CBOE berjangka di mana semua taruhan pada pergerakan
harga memeiliki penyelesaian akhir dalam USD.
Kedua,
kontrak BAKKT tidak mendukung perdagangan margin dan leverage – diduga
keputusan yang dibuat untuk meningkatkan integritas pasar, pelaporan harga dan
pembentukan harga BAKKT BTC. Sekali lagi, hal ini berbeda dengan opsi masa
depan BTC yang lebih berisiko yang tersedia di platform seperti Bitmex, CME,
dan CBOE.
Secara
keseluruhan, produk BAKKT tampaknya menjadi cara yang mudah diakses aman dan
berkelanjutan untuk mengakses Bitcoin bagi investor institusi yang skeptis –
dan kearena masa depan secara fisik diselesaikan, BAKKT akan berkontribusi pada
aktivitas jaringan di luar spekulasi harga.
3.
Persetujuan SEC atas Bitcoin ETF
Pada
ranah permainan pasar murni, dampak harga potensial dari persetujuan ETF oleh
SEC itu besar, hanya karena betapa belum pernah terjadi sebelumnya. Setiap
aplikasi ETF Bitcoin hingga saat ini telah ditolak oleh SEC termasuk penyerahan
oleh powerhouse crypto dan investasi, si kembar Winklevoss.
Sebuah
ETF atau Exchange Traded Fund merupakan aset nilai yang melekat sebagai ‘saham’
yang dapat diperdagangkan di bursa. Saham ini biasanya diperdagangkan di bursa
utama seperti NYSE atau CBOE dan sebagai turunan dari aset yang mendasarinya,
mereka memungkinkan pembeli untuk melakukan perdagangan berdasarkan penilaian
mereka terhadap potensi fluktuasi harga aset.
Untuk
aset seperti Bitcoin, keuntungan dari ETF adalah bahwa Bitcoin menjadi bisa
diakses di bursa internasional – membuatnya lebih mudah untuk diintegrasikan
dengan 401k, dana pension, dan pilihan portfolio investasi sejenis lainyya.
Maka
dari itu, Bitcoin ETF telah secara konsisten digambarkan sebagai ‘gerbang
menuju uang institusional’. Dengan ETF, investor bisa terbebas dari kerepotan
pengelihan BTC antar address, menghafal private keys yang
panjang, atau harus mempertimbangkan biaya transaksi yang tidak bisa diprediksi
dan membuat deposit/penarikan.
Ditambah
lagi, tidak seperti pasar berjangka BTC yang diluncurkan di CME dan CBOE, ETF
didukung oleh dan mewakili Bitcoin yang sesungguhnya. Lebih banyak volume di
pasar BTC ETF, berarti lebih banyak fisik Bitcoin yang dibeli dan berpindah
tangan dengan setiap pembelian ETF. Juga tidak ada pilihan untuk inverse /
short, yang berarti pembeli ETF Bitcoin hanya ingin harga naik satu arah – ke
atas.
Permohonan
yang saat ini sedang diproses oleh Direxion, Proshares dan yang jelas menjadi
favorit untuk persetujuan akhir, VanEck-SolidX, semuanya ditolak pada tahap
tertentu dan sedang menjalani evaluasi banding.
Sayangnya
setiap aplikasi ETF, alasan utama penolakan SEC – manipulasi pasar –
terus-menerus sulit untuk disanggah, sampai masalah ini bisa ditangani,
persetujuan ETF akan tetap menjadi kesempatan yang sangat kecil.
Pertimbangan
tambahan adalah bagaimana peluncuran pasar BAKKT yang diatur dapat mendukung
permohonan ETF, mengingat kemungkinan peningkatan likuiditas dan infrastruktur
ekstensif yang akan digunakan. karena potensi pasar berjangka untuk mekanisasi
pengembangan dan pelaporan harga Bitcoin yang stabil, hal ini dapat memberikan
solusi alami untuk beberapa kelemahan dalam aprikasi ETF yang ada. Faktor-fator
lain yang dapat menambah berat proposal permohonan ETF termasuk pengembangan
solusi penitipan dan penyimpanan yang lebih baik, dalam vena Coinbase Custody,
yang meningkatkan profil keamanan crypto.
